新三板分層近成為攪動(dòng)市場(chǎng)的一根神經(jīng)。上周五，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍表示，新三板分層機制預計5月份正式實(shí)施。受此消息影響，新三板指數當日收獲了三個(gè)月以來(lái)的大漲幅。著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新昨天接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我新三板分層類(lèi)似于美傳統粉單市場(chǎng)分層，新三板創(chuàng )新層有可能成為場(chǎng)內市場(chǎng)IPO資源的重要孵化器。

　　分層機制將于今年5月實(shí)施

　　證監會(huì )發(fā)言人張曉軍在3月4日的例行發(fā)布會(huì )上表示，目前全中小股份轉讓系統正在對分層方案進(jìn)行完善，待履行完相關(guān)程序以后將向市場(chǎng)公布。張曉軍表示，經(jīng)過(guò)兩年的發(fā)展，新三板市場(chǎng)規模迅速擴大，實(shí)施內部分層有利于實(shí)現分類(lèi)服務(wù)、分層監管，能更好滿(mǎn)足中小微企業(yè)差異化的需求，同時(shí)有效降低投資者信息搜集的成本。

　　此前一天，全中小股份轉讓系統公司發(fā)布通知稱(chēng)，為了配合分層工作，擬于4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場(chǎng)測試，因此要求有關(guān)市場(chǎng)主體在3月31日前做好相關(guān)的技術(shù)準備工作，接入行情系統。這意味著(zhù)新三板市場(chǎng)分層已經(jīng)臨近。

　　在經(jīng)歷了漫長(cháng)等待之后，今年5月，新三板分層機制將正式實(shí)施。受此消息影響，新三板指數當日收獲了三個(gè)月以來(lái)的大漲幅。

　　多家企業(yè)符合創(chuàng )新層標準

　　據全中小企業(yè)股份轉讓系統顯示，此前，全股轉系統發(fā)布了《全股轉系統掛牌公司分層方案》征求意見(jiàn)稿。該《方案》擬將新三板企業(yè)劃分為創(chuàng )新層與基礎層，并設置了三套并行標準來(lái)評判新三板企業(yè)是否能夠入圍創(chuàng )新層。

　　具體標準規定如下：

　　標準一：凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數。近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元(凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據);近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據);近3個(gè)月日均股東人數不少于200人。

　　標準二：營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本。近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%;近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元;股本不少于2000萬(wàn)元。

　　標準三：市值+股東權益+做市商家數。近3個(gè)月日均市值不少于6億元;近一年年末股東權益不少于5000萬(wàn)元;做市商家數不少于6家。

　　隨著(zhù)新三板分層機制實(shí)行的日益臨近，各大研究機構紛紛對潛在的新三板創(chuàng )新層的企業(yè)進(jìn)行了篩選。燕曦投顧根據《方案》中的交易日和融資標準篩選原則對新三板各企業(yè)進(jìn)行篩選的基礎上，按照《方案》中提出的三個(gè)標準，根據各企業(yè)披露的2015年年報中的財務(wù)數據，篩選出了可能入圍新三板創(chuàng )新層的企業(yè)。其中，齊魯銀行、圣泉集團、中科軟、金達萊、西部超導、卡聯(lián)科技等54家掛牌企業(yè)符合標準一。九鼎集團、永安期貨、硅谷天堂、中科盛創(chuàng )、魚(yú)鱗圖等242家企業(yè)符合標準二。

　　創(chuàng )新層為企業(yè)提供轉板IPO通道

　　如何理解新三板分層?會(huì )給新三板企業(yè)及多層次資本市場(chǎng)建設帶來(lái)哪些影響?“新三板分為兩個(gè)層次：一是創(chuàng )新層次，類(lèi)似于美的OTCBB;二是基礎層次，類(lèi)似于美現代的粉單市場(chǎng)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美傳統粉單市場(chǎng)分為兩個(gè)層次：一是OTCBB，有一定掛牌標準，也有一定的信息披露要求，目前OTCBB約有600多家掛牌企業(yè);二是現代粉單市場(chǎng)，沒(méi)有明確的掛牌標準，也沒(méi)有明確的信息披露要求，現代粉單市場(chǎng)共有近2萬(wàn)家企業(yè)掛牌。

　　董登新表示，創(chuàng )新層設置的主要目的有兩個(gè)：一是標桿導向，為新三板企業(yè)提供成長(cháng)榜樣;二是作為新三板優(yōu)秀企業(yè)的代表，為它們提供轉板IPO的捷徑通道。不過(guò)，從整個(gè)新三板來(lái)講，大多數企業(yè)掛牌的目的，不是IPO，而是股權展示、轉讓、過(guò)戶(hù)、再融資。當然，若有機會(huì )被上市公司整體收購或吸收合并，則是具有與IPO異曲同工的好處。

　　“新三板分層后，更有利于市場(chǎng)細分與監管，尤其是創(chuàng )新層將可大大提高信息的對稱(chēng)性，提高投資效率，降低交易成本與風(fēng)險。因此，創(chuàng )新層有可能成為場(chǎng)內市場(chǎng)IPO資源的重要孵化器。”董登新表示。

　　董登新同時(shí)也認為，目前新三板分層主要以量化標準為主，包括營(yíng)業(yè)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、市值、股本、股東人數、做市商家數等指標，但從分層的目的來(lái)看，還應該重點(diǎn)考核掛牌企業(yè)的法人治理結構及信息披露水平等因素。

　　“新三板是完全‘市場(chǎng)化’的自由市場(chǎng)，它是中資本市場(chǎng)的驕傲。它不僅在掛牌登記上采用了包容性極強的備案制，而且還采用了協(xié)議轉讓和做市商交易的任選機制，這是真正的‘機構市’，絲毫沒(méi)有‘政策市’的影子，這是新三板的偉大與進(jìn)步。”董登新預計，隨著(zhù)新三板規模的不斷擴容，十年內掛牌企業(yè)有望達到5萬(wàn)家，到那時(shí)，新三板很可能會(huì )將“基礎層”再次細分出多個(gè)子層，更利于分層監管、便利投資。